La volatilidad internacional se combina con la incertidumbre electoral. En ese contexto, el Ministerio de Economía dijo que no se apurará por emitir bonos en el exterior.
El riesgo país superó los 550 puntos este martes, por primera vez desde comienzos de mayo, y parece confirmar la visión que el Gobierno había planteado en el proyecto de Presupuesto 2027: el costo de salir a emitir deuda en el mercado internacional es alto para la Argentina.
La suba de tasas en Estados Unidos elevó el piso a partir del cual se calcula el riesgo país, que es el diferencial entre el costo que pagaría la Argentina si quisiera emitir deuda en el exterior y el que abona el Tesoro norteamericano.
Si bien el aumento de la tasa libre de riesgo golpeó a todos los países, la Argentina se despegó de los créditos comparables. “El contraste con el resto de los soberanos emergentes refuerza, nuevamente, la lectura de un mayor componente idiosincrático en la prima de riesgo local”, analizó un informe de GMA Capital.
El economista jefe de Quantuam, Fernando Baer, indicó: “Las tasas largas subieron y la Argentina tiene un riesgo diferencial. Una parte importante de ese diferencial empieza a estar asociada al riesgo electoral y también hay algunas señales que manda la economía y que podrían afectar el resultado esperado de la elección”.
Esta semana se publicarán dos datos que pueden volver a encender las luces amarillas entre los analistas: el estimador mensual de la actividad económica (EMAE) de julio, tras el mal desempeño de la economía en el segundo trimestre del año; y la cifra actualizada de pobreza.
“Los rendimientos pueden estar bajo presión porque la economía no está creciendo a un ritmo interesante como para despejar esas dudas y los sectores que no están repuntando son los mayores generadores de empleo”, completó Baer.
Desde la consultora Outlier puntualizaron que la Argentina sigue mostrando fragilidad tanto en renta fija como en acciones y resaltaron que lleva varias semanas sin lograr capturar ni las subas de renta variable en Wall Street ni los flujos positivos hacia bonos emergentes.
“Creemos que la principal preocupación sigue viniendo por la marcha de la actividad y el mercado laboral y el efecto que eso puede tener de cara a un año que viene marcado por una nueva carrera presidencial”, sostuvo un reporte de esa compañía, al tiempo que anticipó una baja mensual significativa para el EMAE que se difundirá esta semana.
La visión del Gobierno ante la suba del riesgo país
Ante la suba del riesgo país y la mayor volatilidad financiera, el Gobierno ratificó en el proyecto de Presupuesto 2027 que la posibilidad de refinanciar vencimientos en el mercado internacional es solo una de las alternativas disponibles.
En el mensaje que acompañó a la iniciativa oficial, el equipo económico reconoció que el contexto financiero es desafiante por el persistente conflicto entre Estados Unidos e Irán, las tensiones en los mercados energéticos y el aumento de los rendimientos de los títulos del Tesoro estadounidense, que incrementaron la volatilidad financiera global y subieron el costo potencial de nuevas emisiones soberanas.
“En estas condiciones, la estrategia de regreso a los mercados internacionales requiere una administración prudente de los tiempos y de los costos relativos”, sostuvo Economía.
Y agregó: “Mientras el financiamiento multilateral, los préstamos de bancos con garantías de organismos multilaterales, las operaciones de préstamos bilaterales y el mercado doméstico en dólares, entre otras, ofrezcan condiciones más competitivas, el Gobierno dispone de incentivos para preservar la opción de una emisión internacional hasta que la compresión del riesgo soberano y de las tasas externas permita acceder a condiciones financieras más favorables”.
